作家|宝珠

视觉|顾芗

营收仍在增长，利润却运行掉头——这是国内互联网大厂的集体近况。

前段时期，中国的互联网上市公司陆续发布了2025年年报。具体来看：

看成历来利润较高的互联网大厂拼多多，昨年营收同比飞腾10%的同期，净利润出现12%的下滑。

好意思团营收同比增长约8.1%，净利润却同比减少约600亿，由盈转亏。

阿里巴巴在昨年三季度和四季度的净利润则分离下降了53%和66%。

字节进步属于非上市公司，莫得公开财报流露，但多家媒体报说念，有知情东说念主士清醒，2025年字节进步净利润同比下滑幅度越过70%，原因是其2025年下半年大幅上调了AI相干插足。

利润波动受诸多复杂身分的影响，大厂们的业务结构也各不疏通。但在互异背后，对AI的插足也曾成为一项无法残酷的共同身分。

即就是看起来与AI最不相干的拼多多，昨年的研发用度也同比增长了30%，其中包括带宽和工作器成本。

更不要说字节和阿里这两家对AI插足最大的互联网公司。《金融时报》报说念，前者2025年在AI领域的老本开支约为1500亿元；后者于2025年11月官方流露，以前四个季度已在AI和云基础方法上插足约1200亿元——这个数字大要是阿里2025当然年净利润的1.3倍。

字节2025年在AI领域的老本开支约为1500亿元/图源：视觉中国

慷慨的AI，像吞金兽一样吞掉了科技巨头的利润，但它们依旧魄力坚硬，表态改日将陆续加大插足。

AI的钱到底花在了那里？为什么如斯慷慨？而曾以高利润率著称的互联网大厂，为什么愿意放胆利润也要成就AI？大厂们在加码一个什么样的改日？

钱去哪儿了

对于字节进步“净利润下降70%”的听说，抖音集团副总裁李亮4月20日在微博上回话：字节净利润下降70%，是国际管帐准则的数字，除了新兴业务投资增大，还有优先股和期权成本变上路分，并不反应运营骨子。

按照李亮的说法，字节利润下降不是因为主营业务失速，而是开销变大。外界宽广以为，李亮提到的“新兴业务投资增大”，指的是AI相干业务。

此前就有知情东说念主士向媒体清醒：“为撑持旗下豆包大模子、多模态AI居品的磨练与推理需求，字节进步在2025年下半年大幅上调了AI相干插足，遮盖高端AI芯片采购、底层模子研发等多个中枢才略。”

大语言模子豆包是字节最驰名的AI居品，除此以外，字节旗下还有视频生成模子Seedance，以及向企业提供大模子、算力的火山引擎等。区别于以前的互联网居品，AI居品最紧要的不是写代码的规范员和作念功能的居品司理，它需要一套强大的算力系统，用户每一次对着豆包言语，王人要消费一次算力，发问越复杂，消费的算力就越多。

豆包的单独月活用户规模与其余头部居品之和差距不相险峻/数据

而一套算力系统是曲常慷慨的。

和“细小”的软件和代码比较，算力是一种“梗阻”的资产，需要芯片、工作器和容纳它们的数据中心，跟着工作器功耗上升，时时还需要更高规格的散热和供电系统。

其中，芯片是AI老本开销中占比最大的一项。浙商证券研报骄傲，2025年，字节AI算力采购预算至少有900亿元——超出一半的预算王人被用于芯片采购。

字节是国内互联网大厂中最激进的芯片买家之一。左证《误点LatePost》，早在2023年上半年，字节进步就向英伟达订购了超10亿好意思元的GPU；另有36氪的报说念指出，打消2025年底，字节进步已储备近12万张英伟达A100/A800/H800系列加快卡，以及近百万片H20/L20/L40芯片。

除了英伟达，字节还向华为昇腾、海光信息、寒武纪等公司购入了十分数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片技俩，AI芯片团队东说念主数达500东说念主以上。

字节购入了十分数目的国产芯片，并在2023年开启代号为“SeedChip”的自研芯片技俩/顾芗·制图

成就算力中心亦然一笔不小的开支。如果将算力比作电力，算力中心就像发电厂一样用于发电并安排“电力入户”。左证各地点政府官网信息整合，字节将在安徽芜湖、山西大同、内蒙古和林格尔成就算力中心，其中，芜湖技俩总投资达80亿元，假想工作器机柜数为21824台，网罗机柜236台，还有一座220kV的变电站。

2025年底，字节在内蒙古启动1GW级别的AIDC（东说念主工智能数据中心）招标，总投资约700亿元，乌兰察布成为重心部署区域。国外也成为字节布局算力资源的重心，本年5月，泰国投资促进委员会批准了TikTokSystemThailand的数据中心扩建技俩，总投资达1778亿元。

4月10日，乌兰察布雁北松茂科技有限公司成立，澳门十大赌城官方网站注册老本17亿元，这是字节进步本年在内蒙古成立的第四家公司

雷同在AI上插足巨大的阿里巴巴，其AI老本开支的结构与字节是相似的，从AI芯片、工作器，到数据中心，字节需要用钱的地点，阿里一样也要用钱。

而在自研芯片方面，阿里巴巴走得比字节更快。阿里旗下的芯片公司平头哥成立于2018年，已陆续推出多类芯片居品，其中的AI推理芯片含光800、SSD主控芯片镇岳510也曾在阿里云上已毕了规模化部署。

算力需求的擢升也让阿里成就了更多的数据中心。2025年以来，阿里云也曾在北京、上海、杭州，以及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，插足启用8个新的AI和云数据中心及可用区。2025年9月的云栖大会上，阿里又文书了新一轮的扩建缱绻，加多巴西、法国和荷兰三个云推敲地域节点。

还在加码

慷慨的AI会吃掉无数利润，但大厂们莫得停驻来的迹象。

上一年的节律仍在陆续，况兼插足还在加大。《金融时报》报说念，字节缱绻2026年插足1600亿元用于AI基础方法，其中约850亿元将插足到AI芯片采购。其后，这个数字又增长了25%，AI老本开销缱绻上调至2000亿元。

字节缱绻2026年插足1600亿元用于AI基础方法/整理自《金融时报》报说念信息顾芗·制图

2025年齿首，阿里文书改日三年缱绻插足至少3800亿元用于成就云推敲和AI基础方法。9个月后，阿里CEO吴泳铭改了口：“咱们之前说的3800亿，可能提的数字是偏小了。”

在几大巨头中，腾讯在AI插足上相对保守，和字节、阿里“猛攻算力”不同，腾讯更侧重将AI应用于自身居品之中。2025年全年，腾讯老本开支为792亿元，其中在AI新址品上插足共180亿元，它亦然昨年互联网大厂中荒野的营收、利润双双增长的公司。

腾讯总裁刘炽平在本年3月的事迹媒体会上暗示，昨年腾讯的老本开支并未达到预期，主如果“受限于一些身分没见识买卡”，并暗示本年详情会在AI新址品上加大插足，“至少翻倍”。

但即就是盈利才能最正经的腾讯，在AI眼前也绕不开利润增速放缓的压力。开释“烧钱”信号后，腾讯次日股价一度跌超6%，米兰体育高盛下调了对腾讯的净利润预期，并将12个月主义价从752港元下调至700港元。

这些公司为什么宁可放胆利润也要加大对AI的插足？

从现实来看，需求是竟然存在的。尽管利润大幅下降，但AI已成为阿里主要的增长引擎，AI相干居品收入流畅十个季度保持三位数增长。

公有云大模子Token调用总量标明：需求是竟然存在的/图源：IDC中国、Omdia讲明

吴泳铭清醒，阿里云的AI工作器上架节律严重跟不上客户订单的增长速率，在手的积压订单还在络续扩大，“即使是上一代的、三到五年前的GPU，当今亦然满负荷运转的”。

这些客户遍布各个行业，包括工商银行、成就银行等国有大行，中国东说念主寿、吉利集团等保障公司，国度电网、南边电网等动力央企，还有小鹏、好意思图、三七互娱等知名企业。

无为东说念主偶而尚未显著察觉到AI带来的真切变化，但对于企业来说，AI也曾进入它们具体的业务经由，率先将那些尺度化、经由化的责任自动化。金融机构不错用AI处理客服问答、智能风控；动力企业用AI进行巡检、故障预测；互联网公司径直利用AI生成代码、优化告白投放……这些才略王人离不开AI模子与算力，也为阿里云、百度云等云厂商创造了新的竞争市集。

字节雷同感受到算力的可贵与紧缺，不外冲击可能更多来自C端。

昨年年底，豆包日活用户已恣虐1亿大关。国东说念主以超乎念念象的速率将AI镶嵌到浅显糊口之中，起初内行。

左证火山引擎公布的数据，豆包在本年3月的日均token调用量已恣虐120万亿，是豆包模子崇拜发布当月的1000倍，若以火山引擎官网骄傲的最廉价模子推敲，每天120万亿的token消费量也需要破耗0.99亿元。

豆包用户激增，偶而是字节在昨年下半年大幅上调AI老本开销的原因。然则，算力成本太高，字节如故有些扛不住了，“AI插足太大，永久免费不成络续”，一位聚首字节的知情东说念主士告诉盐财经。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位：尺度版流畅包月68元/月、加强版流畅包月200元/月和专科版流畅包月500元/月。

本年5月，豆包推出付费模式，分为3个档位

“豆包新增收费模式，让需要专科功能、有付费意愿的东说念主士左证本质情况购买工作，搞定了买卖模式的问题，也能强化下一代模子的才能。”上述东说念主士暗示。

现时看来，对于大厂们而言，市集需求的增长起初发达为更大的老本开支而非更多利润，它们把但愿的眼神放在了改日。

被大厂编削的改日

雷同是大规模插足AI基础方法，阿里和字节的政策有所不同。

阿里购买算力，更多是为了卖算力和卖模子。

本年3月，阿里成立AlibabaTokenHub（ATH）职业群，该职业群与阿里中国电商和云智能并排为三大顶层职业群。阿里照管层在财报电话会议上暗示：成立ATH职业群的主义和技巧变革布景商量系。阿里以为，改日AI应用层会有很多面向不同业业的垂直应用，因此在应用层外还需要一个刚劲的MaaS（模子及工作）业务。

阿里巴巴崇拜成立AlibabaTokenHub（ATH）职业群，该职业群以“创造Token、运输Token、应用Token”为中枢主义，由阿里巴巴CEO吴泳铭径直负责

阿里照管层瞻望，买卖化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入居品，并提倡改日五年，包括MaaS在内的云和AI买卖化年收入主义是恣虐1000亿好意思元。

有一部分的阿里正在更动为一家贩卖算力的公司。这与它正本的处境相干，以前几年，阿里的电商主业面临拼多多、抖音电商的竞争，增长叙事变弱，但AI给了阿里再行讲故事的契机——要成为AI期间“水电煤”的供应者。

字节的逻辑则更接近“应用驱动”。字节部署AI基础方法，起初是为了撑持豆包、即梦等应用巨大的算力需求，霸占AI期间的应用进口。

字节有着中国最强的内容居品矩阵，它的主营业务并未失去增长逻辑，但看成一家本人就依靠新进口击败“老东说念主”的公司，它要作念的是戮力不被AI所颠覆，让改日的东说念主们依旧在它的体系内办公、创作和文娱。

字节进步业务布局矩阵/图源：财小社

在AI带来的新一轮竞争中，其他大厂也不会坐以待毙，它们各有算盘。

腾讯对AI的插足看似保守，但也有我方的逻辑：AI期间的应用进口未必是全新的独处的——它可能正本就存在，比如微信。

在外卖大战中由盈转亏的好意思团，对AI的魄力也十分积极。王兴在3月的财报电话会上清醒：“除有云推敲业务的企业外，好意思团在AI上的插足规模，或者率是国内企业里最大的，且也曾对峙布局三年多了。”

好意思团寄但愿于用AI模子和硬件来修订腹地糊口这一中枢业务。好意思团相干负责东说念主告诉盐财经，好意思团正陆续插足自研基座大模子LongCat，并对峙自研无东说念主车和无东说念主机技巧，络续探索东说念主工智能在即时配送领域的利用；同期也通过政策投资的时势，扶助了部分机器东说念主、无东说念主驾驶行业的创业企业。

在AI硬件领域，好意思团暗暗布局多年。宇树科技招股书的公开，揭示了好意思团是这家明星东说念主形机器东说念主公司最大的外部推进，而好意思团投资的AI硬件公司不啻这一家，以前五年，好意思团投资了至少43家硬科技公司。

看成最早押注AI的互联网大厂，百度又是另一个样本。2025年，百度总收入为1291亿元，同比下降3%，归母净利润56亿元，同比下降76%。尽管尚未透顶对消传统业务的下滑，但百度的AI业务收入占比正在急速加多，成为百度最紧要的增长叙事。

百度在财报中有益将AI驱动业务（AI-poweredBusiness）单独拎出来推敲。2025年全年，百度中枢AI新业务收入达到400亿元，同比增长48%。其中，AI云基础方法收入约198亿元，同比增长34%；AI应用收入102亿元，同比增长5%；AI原生营销工作收入98亿元，同比增长301%。

中国互联网大厂们正在全力加码AI，而大洋此岸亦然相似的表象，甚而插足更甚。

谷歌、微软和Meta王人将它们下一个财政年度的瞻望老本开销上调了数百亿好意思元，原因是改日在房地产、建筑物和开拓等有形资产的开销将大幅加多。这些有形资产基本指向了数据中心。

谷歌将2025大哥本开销逢迎提高至910亿—930亿好意思元，Meta上调至700亿—720亿好意思元，微软刚刚打消的财季老本开销已达创记录的349亿好意思元，远超市集预期的300亿好意思元/图源：华尔街见闻

摩根士丹利首席跨资产策略师AndrewSheets瞻望：“咱们预测2026年超大规模科技公司老本开销约为8000亿好意思元，这险些是2025年开销的两倍，是2024年的三倍。来岁，我的共事猜想好意思国超大规模科技公司老本开销可能达到1.1万亿好意思元。”

AI的竞争是泼辣的，技巧和东说念主才以外，强大的资金似乎成为了大厂通往AI期间必须付出的船票。它们可能会在这条路上摔倒，也可能在洗牌平分得更多的金钱，掌持更大的权益。而对于无为东说念主来说，咱们一部分的糊口，偶而也曾在这场大公司们发起的AI竞赛中，被暗暗改写。

头图为AI制图

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